1913年，全世界35个主要国家所持有的外汇中，英镑占比达到38%，美元比例则不足5%。

第五命题概括的是生物个体因成功或失败而产生的情绪模式。首先，它兼有经济学特征(定价问题)和行为学特征(有限理性假设)。

(7)行为金融学基本问题。其中，第一命题概括的是基于生物的因果联想能力的成功命题。第3单元介绍启发式与偏见——生物由于有限理性而必须掌握一些快速适应环境变化的行为规则。换句话说，选择的理性程度依赖于信息基。幸福感的三重来源之一社会生活或许是中国人最主要的幸福感来源。

在学术史传统里，行为学是心理学的一个分支。不过，科学研究表明，在充满不确定性的决策环境里，假设只有两种生存策略——独立探索和模仿成功，那么，任一群体的平均生存概率，随着模仿者在群体总人口中所占比例的增加，先是增加，至某一阈值后，便迅速下降，甚至可导致人口崩溃(即群体的消亡)。现在，让我们想象一位全心全意试图帮助我们人类的火星人观察地球上的市场生活时，如果这位火星人对地球人类的行为持有完备理性假设，它的立场必定就是简单自由主义者目前所取的立场。

究其实质，以金融衍生工具为载体的投机活动必须基于预期，而且往往必须基于对多数人高阶预期的预期。可是，这些人具有完备理性，所以，他们同意参与市场生活，这一事实本身就表明市场必定改善了而非降低了他们的福利。我们知道，弱有效性、半强有效性和强有效性，这些假设都是关于信息在个体之间不对称分布的假设。在经济学思想史视角下，租是价的派生但却远比价更难懂。

这一原理，可用来解释金融市场泡沫的发生和崩溃。索罗斯是波普的学生，深受波普开放社会思想的影响，并为此撰写了一系列文章——伴随着他在中欧和东欧的一系列政治活动，主旨是批判日益僵化从而丧失了开放性思维方式(和生活方式)的资本主义社会——伴随着的，是他在这些日益僵化的金融市场里的颠覆性投机活动。

这是因为孔子之后，中国文化逐渐确立了无神的传统(可参阅梁漱溟《中国文化要义》、《人心与人生》和更早期的作品《东西文化及其哲学》)。第8单元介绍脑科学和经济学及关于幸福的研究。人情世故，也是一种定价方式。在这一基础上发展起来的现代金融学，又增加了另外两项知识模块。

例如，排队现象，其实是一种定价方式。直观地理解，一个市场是弱式有效的(weakly efficient)，如果证券价格充分反映了以往全部公共信息从而市场参与者不可能借助公开信息获得超额利润。假如民众投票的结果是对现行市场定价机制的否决，那么，根据布坎南在《自由的限度》里阐述的立场，民主投票的结果，不论多么糟糕，毕竟是真实的民主过程从而必须予以承认。这一策略，因为节约了独立探索的成本，对多数市场参与者来说，最具诱惑力。

这些主题，其实可分为两大类：其一是认知与决策——即第1——7单元的内容，其二是评价与判断——即第8和第11单元的内容。所以，至少在海纳模型里，有限信息与有限理解力是一枚硬币的两面。

第4单元介绍不确定性与噪声。一个普通人的生命演化路径，典型地，自诞生开始，沿着物质生活的维度发展一段时间，然后转入社会生活的维度，在物质和社会这一平面内的发展，越是后期，就越是伴随着他的精神生活的发展，所以，我们可以想象幸福感的三维空间，每一个人的生活对应着一条轨迹，如图1所示。

共同知识往往诱致共同的预期和高阶预期。这里需要解释：假如笔者反复且感受强烈地梦见一位早已逝去的朋友，笔者可能确信那位朋友仍然健在。行为经济学研究社会网络的演化过程，假设人与人之间的纽带关系是内生于社会网络而不是外在地给定的。于是，我们进一步询问：个体之间的交往何以可能?这一询问，应可追溯至斯密在《原富》第一册里指出的事实：人与人之间进行交换的倾向，必是一种天性，因为我们从未见过两条狗互换它们啃着的肉骨。观察者根据有限的信息对被观察的行为作出正确预期的能力，其实测度了他的理解力。历史为何由一连串偶然构成?我提供了一些晚近科学研究的论证。

例如，在中国传统思想里居于主流的解释体系是基于历史叙事的，所谓春秋以定名分。在金融市场里，这一探索尤其要包括研发部门的数据收集与分析工作。

可是如果它假设人类行为基于有限理性，那么，它将干预我们的市场生活。请注意，历史性和偶然性密切相关，而不是如唯物主义者常常宣传的那样，历史与必然密切相关。

时间因素还可以有另一形式的表述，就是金融经济学家法马(E.Fama)提出的有效市场假设，以及这一假设的弱形式和半强形式。最后，经济学实证主义要求，任何有意义的数学模型，必须面对经验世界的检验。

经济学和金融学的学术思想史，脉络清晰，呈现了下列七个知识模块：(1)关于理性假设。不存在市场时，仍有成本(cost)，成本的正确翻译是代价(沿用张五常教授的翻译)，意思是可用来代替市场价格的价。第9和第10单元介绍上述各原理应用于消费行为的研究。斯密深切感受到人类的有限理性并对神的先定和谐秩序始终保持虔敬态度，以致他在《原富》的论述中，极少甚至从未想到要提出任何普遍主义命题。

例如，费尔(E.Fehr)领导的脑科学与经济学(又译神经经济学)学派在最近10年提供的神经元网络研究证据表明，人类脑内早已形成对合作策略的鸦片回报系统。我们知道，有限理性假设的两项界定因素是有限的信息和有限的理解力。

(2)你的理解力允许你知道多少。反之，理性能力最高的生物个体理性选择的结果，是它的行为在旁观者看来完全不可预期。

准租概念运用于企业家才能时，可导致一些理论困惑，也因此导致关于企业家能力和产业组织理论的更细致的研究。关于弱有效市场假设和半强有效市场假设的经验研究表明，既有支持这两种假设的数据，也有否证它们的数据。

可转让，意味着我现在欠你的金钱／人情／义务，可被你当作权益转让给第三方。金融学研究就是围绕这一问题展开的。(2)主体客观性(inter—subjectivity)。在经济学里，流动性(liquidity)可定义为：在给定时段结束时转让一项资产所能够实现的价值，与这项资产在这一时段开始时刻的价值之比。

又假如笔者相信的，是与完备理性假设对立的有限理性假设。上述的数据分析方法，目的在于降低决策者在预期定价中面对的这两类不确定性。

所余的主要参考文献，应包括巴伯里斯和泰勒的综述(N.Baberies and R.Thaler，2002，a survey of behavioral finance，已收入《行为经济学与金融学手册》)。在这一意义上，本文未必不可以视为关于社会与人生主题的一系列命题。

事实上，认真地比较了行为理论和经济学理论之后，笔者认为，有限理性假设使行为学研究从一开始就本质地不同于经济学研究。第二命题概括的是基于生物对情境的适应能力的刺激命题。